XXVI Международный конкурс научно-исследовательских и творческих работ учащихся
Старт в науке
ВЛИЯНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 2008-2010 НА СТРАНЫ ЦЮВЕ
Автор работы награжден дипломом победителя III степени
Полная версия работы доступна во вкладке "Файлы работы" в формате PDF
ВВЕДЕНИЕ
Центральная и Восточная Европа с начала 2000-х годов и до наступления глобального финансового кризиса была одним из наиболее динамично развивавшихся регионов мира и стабильно превосходила по темпам роста валового дохода Западную Европу.
Экономическое отставание от западноевропейских стран сокращалось, хотя и оставалось существенным. Словения, самая богатая страна ЦЮВЕ, в 1,2 раза уступает ЕС-15 по душевому ВВП, рассчитанному по паритету покупательной способности валют, а Болгария – в 3 раза.
Глобальный кризис «сбил на взлете» экономику Центральной и Восточной Европы, и теперь многие страны региона «совершают жесткую посадку». Последствия кризиса оказались для них более тяжелыми, чем для многих других стран, в том числе с развивающимися рынками. Одна из причин этого – тесные торгово-экономические связи с Западной Европой, другая – неосторожная экономическая политика, сделавшая экономику неустойчивой к внешним ударам.
Объект исследования – экономика ЦЮВЕ.
Предмет исследования – кризисные явления в странах ЦЮВЕ.
Цель – изучить влияние мирового финансово-экономического кризиса 2008-2010 на страны ЦЮВЕ.
Задачи:
1. Проанализировать экономические аспекты кризиса в странах ЦЮВЕ в 2008-2010 годах.
2. Изучить социальный аспект кризиса 2008-2010 годов в странах ЦЮВЕ.
ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АСПЕКТ КРИЗИСА В СТРАНАХ ЦЮВЕ В 2008-2010 ГОДАХ
Финансовый кризис начался с так называемого кризиса субстандартного кредитования на ипотечном рынке США (июль/август 2007 г.). По каким-то причинам банки стали предоставлять ипотечные ссуды кредиторам, которые едва ли были способны выполнить по ним обязательства. Более того, ипотека и прочие долги оформлялись в новые финансовые инструменты с целью распределения (продажи) рисков. Банки, изначально выдававшие кредиты, больше не несли ответственности и не были заинтересованы в контроле над должниками.
Через новые финансовые инструменты риски распространялись по всему миру, в частности в США и промышленно развитых странах Запада. Как только стало очевидно, что крупные суммы по кредитным обязательствам не могут быть уплачены, банки столкнулись с проблемами, поскольку качество их активов ухудшалось и не поддерживалось достаточным собственным капиталом. Банковская система прекратила операции с межбанковскими кредитами, и вся финансовая система оказалась на грани неликвидности [4, c. 38].
Правительство США помогло справиться с трудностями нескольким американским банкам. Однако это не затронуло LehmanBrothers, который обанкротился в сентябре 2009 г. Вслед за этим во многих странах разразились кризис ликвидности и кредитный кризис, вынуждая правительства разных государств мира спасать банковские системы, в том числе и выдавая гарантии. Правительства и центральные банки заявляли, что предоставят необходимые средства и активы для урегулирования задолженности тех, кого постиг финансовый крах. В некоторых случаях, как в Исландии, банкротом стало само государство. Поскольку многие банки в Западной Европе покупали «токсичные активы», представлявшие собой кредитные пакеты сомнительной ценности, кризис немедленно нанес удар по банковской системе и экономике этих стран. Иначе дело обстояло в Восточной Европе.
Несмотря на то, что страны Восточной Европы не были напрямую затронуты через «токсичные активы», осенью 2008 г. кризис достиг и этого региона. Он распространялся по нескольким путям и проявлялся по-разному в разных странах. При этом внешнюю и внутреннюю экономики непосредственно связывали потоки, суммарно отраженные в платежных балансах, а точнее, во внешнеторговом балансе и в балансе движения капиталов [8, c. 125].
Финансовый кризис распространился по нескольким каналам в Восточную Европу, в высокой степени интегрированную в мировую финансовую систему, особенно в силу того, что восточноевропейский банковский сектор по большей части состоит из дочерних компаний или филиалов западных банков. В Центральной и Восточной Европе, в частности, присутствуют шведские, итальянские и австрийские банки. Потрясения на финансовых рынках привели к изменению потоков капитала в Центральную и Восточную Европу. Внезапная остановка их поступлений вызвала многочисленные проблемы [5, c. 89].
Сокращение кредитования западными банками привело к общему снижению кредитования в странах региона, а также сказалось на обменном курсе, ценах на активы, процентных ставках и, разумеется, окончательном спросе, в частности, на инвестициях. По мере того как финансовый кризис наносил удар по западной банковской системе, возрастал страх, что проблемные банки могут попытаться изъять активы из восточноевропейских филиалов для рефинансирования материнских банков. Однако эта опасность не реализовалась в крупных масштабах; оказалось, что доминирование западных банков в Восточной Европе смягчало обратное движение потоков капитала. Их динамика была, по крайней мере, менее драматичной, чем в ходе финансового кризиса 1997–1998 гг. в Юго-Восточной Азии.
Более опасным оказалось то, что значительная часть кредитов была номинирована в иностранной валюте. В частности, в странах Балтии иностранные кредиты составляли почти половину от всех кредитов банковской системы. Займы, привлеченные странами ЦВЕ в иностранной валюте, фактически сыграли ключевую роль в распространении финансового кризиса. Существует немало причин, по которым домохозяйства и компании переключились на кредиты в иностранной валюте. Во-первых, процентные ставки по таким кредитам были в общем значительно ниже, чем по кредитам в национальной валюте.
Риск волатильности обменного курса считался низким, в немалой степени по той причине, что в ближайшем будущем ожидалось вступление в зону евро. Во-вторых, иностранные банки часто рефинансировались за рубежом и пытались передать кредитные риски своим клиентам. В-третьих, многие компании имели валютные поступления от экспорта, и домохозяйства некоторых стран могли рассчитывать на отчисления в иностранной валюте. Это позволяло считать управляемыми риски по займам в такой валюте [6, c. 201].
Зависимость от кредитов в иностранной валюте была важным каналом распространения кризиса в Восточную Европу. Иностранные кредиты послужили существенным фактором роста кредитования во многих странах региона. Некоторые из них, как страны Балтии, уже испытали «перегрев» в 2007 г. Это означало, что общий спрос, подстегнутый среди прочих факторов высоким ростом кредитования, возрастал больше, чем предложение. В результате сократилась занятость и выросла инфляция.
Ситуация усугублялась из-за опасности фактической девальвации национальной валюты. Это возможно в силу того, что процентные платежи и основная сумма по кредитам в иностранной валюте возрастают пропорционально снижению котировок национальной валюты. Объемы обслуживания долга и рефинансирования по займам, подлежащим погашению, меняются в зависимости от валютного курса. Вследствие девальвации долговое бремя резко возросло в первой половине 2009 г. К сожалению, количественную оценку соответствующей задолженности дать нелегко. По большей части используются данные Банка международных расчетов (БМР). Возьмем две группы данных. В одной содержится информация о прямых кредитах, к примеру, банков, подающих отчетность в БМР и имеющих штаб-квартиры за пределами страны-должника (базовая отчетность). В другой – данные по прямым и косвенным кредитам, предоставленным иностранными банками за пределами страны должника, а также кредитованию страны-должника местными филиалами иностранных банков, т.е. трансграничному кредитованию (консолидированная отчетность) [7, c. 38].
В Центральной и Юго - Восточной Европе, где значительная часть банковской системы принадлежит иностранцам, кредиты на консолидированной основе выделяются на более крупные суммы, чем прямые (базовые) кредиты.
(Диаграмма: Доля рынка большинства банков, находящихся в иностранной собственности, в процентах от совокупных банковских активов (Черный – 2008 год, серый – 2003 год)) [4, c. 40].
С сентября 2008 г. по март 2009 г. чистые активы банков, подающих отчетность в БМР, в странах EС-10 (новых членах ЕС) сократились на 7%, в то время как отток из стран Балтии был немного выше. Это произошло по большей части из-за уменьшения активов таких банков в регионе (кредиты странам региона). В странах СНГ сложилась другая ситуация. В совокупности нетто-активы банков на этот раз возросли на 68 млрд долл. В то время как валовая сумма их активов сократилась, депозиты стран СНГ в этих банках уменьшились еще больше. Подобная ситуация возникла и на Балканах, где чистые активы банков, предоставляющих отчетность БМР, увеличились более чем на 20%. В результате задолженность стран Балкан перед этими банками возросла, одновременно сократившись в странах EC-10. Кризис привел к мировой рецессии в условиях резкого снижения экономической активности в ведущих странах. В результате сократился и внешний спрос в Восточной Европе.
Для малых стран с открытой экономикой, с высокими показателями интеграции в мировое хозяйство уменьшение экспорта имело сильный негативный эффект на производство и занятость. Поскольку кризис носит глобальный характер, нет возможности компенсировать снижение внешнего спроса одной страны за счет увеличения экспорта в другую страну. Сильная зависимость от экспорта не только приводила к производственным потерям, но и означала потерю поступлений в иностранной валюте, что, в свою очередь, сказывалось на обменном курсе. Помимо падения спроса на экспорт, снижение экономической активности во всех крупных экономиках в середине 2008 г. привело к сокращению цен на большинство видов сырья (в частности, энергоносители) [3, c. 215].
Сокращение экспорта увеличило дефицит текущего платежного баланса, достаточно высокого еще до кризиса. В среднем в странах ЦЮВЕ этот показатель составил 8% ВВП в 2008 г. Падение экспорта еще больше увеличило этот разрыв. На таблице показан процент падения экспорта в период с 3 квартала 2008 по 3 квартал 2009 года:
Как мы можем заметить, наибольший удар от сокращения экспорта понесли морские страны: Эстония (-9,6%), Латвия (-14,7%), Литва (-16,5%). Достаточно сильно так же пострадала и Босния – скоращение экспорта товаров и услуг достигло 17,6% [1].
Наряду с ограничением доступности кредитов потребовалось полное регулирование импорта, что фактически и было сделано. Импорт сократился даже больше, чем экспорт, так что дефицит текущего платежного баланса, который нельзя было дольше финансировать, фактически снизился приблизительно до 3% ВВП в регионе ЦВЕ [3].
В целом, в тех странах, которые особенно сильно выросли в годы до кризиса, а именно Болгария, страны Балтии, впоследствии наблюдалось наибольшее сокращение производства. Латвия также были вынуждены запросить международную финансовую помощь у ЕС и МВФ.
В странах Балтии рост ВВП уже начал замедляться задолго до сентября 2008 года. В Болгарии, Чешской Республике годовой рост производства все еще сохранялся. Давайте рассмотрим разницу в росте ВВП по данным евростата за различные периоды (синяя полоса – 1 квартал 2005 – 3 квартал 2008, красная полоса – 4 квартал 2008 – 3 квартал 2009, голубая полоса – 4 квартал 2009 – 1 квартал 2010):
Исходя из предложенных данных мы можем заметить, что меньше всего от кризиса пострадала Польша: ей даже удалось сохранить положительный показатель роста ВВП, не очень сильно пострадала Босния – 2,9%, так же рост ВВП Черногории в 2008 году составил 6,9%, хотя следует отметить, что в 2009 положительный показатель сменился на -5,7%. Самый сильный удар удар пришелся по Эстонии, Литве и Латвии [3].
Если рассмотреть урон нанесенный ВВП стран ЦЮВЕ более подробно, то можем выяснить, что в странах Балтии удар пришелся от потерь со сферы обслуживания (голубая штрихованая линия), тогда как в Чехии наиболее убыточным сектором стала промышленности (синяя линия). Эти данные могут наглядно показать нам различную ориентированность в экномике в одном регионе. Самый неощутимый, либо вовсе отсутствующий урон по экономике во всех странах ЦЮВЕ нанес сельскохозяйственный сектор (красная штрихованная линия).
В странах Европы существует еще один экономический показатель – инфляция HICP (HarmonizedIndexCustomerPrice). HICP используется Европейским центральным банком и Банком Англии для установления денежно-кредитной политики, а также широко используется для индексации различных форм государственных льгот [3].
Показатели HICP по данным евростата (синяя полоса – январь 2005 – сентябрь 2008, красная полоса – октябрь 2008 – сентябрь 2009, голубая полоса - октябрь 2009 – май 2010):
Исходя из диаграммы, мы видим, что инфляция HICP, которая сильно увеличилась в большинстве стран до начала кризиса, после этого в целом резко снизилась, хотя степень и темпы снижения в разных странах различались. Падение инфляции в основном отразилось на снижении мировых цен на сырье, замедлении роста заработной платы и резком падении внутреннего спроса. Наиболее резкое падение инфляции было в Болгарии и странах Балтии. В этих странах показатели инфляции в сентябре 2008 года все еще выражались двузначными цифрами, прежде чем инфляция снизилась до нуля или в некоторых случаях даже стала отрицательной [3].
Подводя итоги, следует отметить, что кризис 2008-2010 оказал достаточно серьезное влияние на финансовое благосостояние стран ЦЮВЕ, и оказал серьезное давление практически на все отрасли жизни европейских стран, за исключением, разве что, сельскохозяйственного сектора. Упал внутренний спрос, экспорт, вклады в банках жителей стран ЦЮВЕ пробили отрицательную планку. Производство, сфера обслуживания стали терять обороты.
ГЛАВА 2. СОЦИАЛЬНЫЙ АСПЕКТ КРИЗИСА 2008-2010 ГОДА В СТРАНАХ ЦЮВЕ
В 2008 г. воздействие финансового кризиса на социальную ситуацию в странах Центральной и Юго-Восточной Европы (ЦЮВЕ) пока не приняло ярко выраженной формы, так как экономические показатели реагировали с отставанием, финансовые рынки региона были менее развиты, а изменения в социальной сфере происходят с определенным временным лагом [5, c. 245]. Наиболее заметные социальные последствия начали проявляться лишь в первом квартале 2009 г. [5, c. 245].
Кризис настиг большинство стран ЦЮВЕ в период относительно высоких темпов роста, опиравшихся на внутренний спрос, и сопутствующего быстрого роста потребления и реформирования систем социальной помощи, пенсионного обеспечения и здравоохранения [2, c. 42; 3, c. 278]. Воздействие кризиса на социальное развитие транслировалось по трем основным каналам: через финансовый рынок (снижение доступности кредитов, сокращение сбережений), товарные рынки (спад производства, изменение цен) и рынок труда (снижение занятости, трудовых доходов, сокращение поступлений от работы за рубежом) [3, c. 278].
В 2008 г. сокращение совокупного спроса влияло на социальные процессы, но степень развития этих процессов была различной: страны Балтии уже остро ощутили последствия, тогда как в Польше негативные тенденции на рынке труда начали проявляться лишь в конце года. Макроэкономические процессы неизбежно приведут к снижению доходов и потребления домохозяйств, ухудшению положения бедных слоев и расширению зоны бедности. Падение экономической конъюнктуры вызвало сжатие доходов публичных финансов, угрожая реализации социальных задач, что приведет к вынужденному сокращению финансирования социальной помощи, пенсионного обеспечения, образования и поддержки безработных в условиях возрастающих потребностей.
Ситуация на рынке труда значительно ухудшилась: замедлился рост доходов населения, существенно снизился спрос на рабочую силу, начались сокращения в промышленности и строительстве, что привело к быстрому росту безработицы. Суммарное число безработных в десяти «новичках» ЕС увеличилось с 3 млн человек в сентябре 2008 г. до 3,7 млн человек в марте 2009 г.. Дополнительное давление оказало начавшееся возвращение трудовых мигрантов, потерявших работу в Западной Европе.
Кризис также нанес удар по пенсионным системам ЦЮВЕ [7, c. 46]. Солидарные системы (PAYG), не страдая от падения фондового рынка, столкнулись с затруднениями финансирования из-за роста безработицы [7, c. 46]. Накопительные схемы испытали снижение капитализации частных пенсионных фондов и сокращение выплат [7, c. 46]. Однако значение накопительного сегмента было невелико, так как он был создан недавно и охватывал в основном молодые возрастные группы, ограничивая число потенциальных пострадавших в ближайшей перспективе. Тем не менее, эксперты Всемирного банка отмечали, что продолжительный кризис может привести к значительной потере накоплений в этом сегменте, особенно в добровольном пенсионном страховании, снижая к нему заинтересованность [8, c. 354].
Кризис послужил стимулятором для падения доверия населения к правительству, особенно в странах со сложной социально-экономической ситуацией. В Болгарии снизилась поддержка правящих левых партий. Однако в Словакии авторитет правящей партии «Смер» продолжал расти, а в Польше поддержка правящей либерально-консервативной партии оставалась относительно высокой. В Чехии оппозиционная Социал-демократическая партия могла бы уверенно выиграть выборы. В условиях кризиса правительства не смогут «подкармливать» избирателей, а избирательные кампании станут менее дорогими, например, в Польше финансирование партий было сокращено на половину [2, c. 45; 11, 12]. Первыми «политическими жертвами» экономического кризиса стали премьер-министры Венгрии и Чехии.
Финансовый кризис сильно повлиял на общественные настроения, вызвав значительный рост пессимизма [7, c. 47; 13, 14]. В Чехии количество людей, ожидающих ухудшения экономической ситуации, возросло с 39% до 73% [7, c. 47; 13]. В Сербии 60% опрошенных заявили, что их финансовое положение ухудшилось. В Болгарии доля пессимистов возросла с 25% до 45%, а более 60% опасались неспособности оплачивать счета за коммунальные услуги. В Польше 60% опрошенных ожидали ухудшения экономической ситуации и роста безработицы.
Экономический спад затронул интересы всех социальных групп, вызвав волну протестного движения трудящихся, оживление профсоюзов и радикалов [7, c. 47; 15]. Протесты включали выступления фермеров, студентов и полицейских в Болгарии [7, c. 47; 15], а также бюджетников (медиков, учителей), судостроителей, шахтеров и работников железнодорожных заводов в Польше [8, c. 368; 16]. Кризис также стимулировал рост авторитета правых радикалов, особенно в Чехии, что является признаком разочарования общества и неспособности социал-демократов предложить эффективную программу.
Подводя итоги, экономические проблемы стран ЦЮВЕ в 2008-2010 годах закономерно привели к социальным: напряженность на рынке труда, падение доходов населения, ухудшение условий жизни, падение уровня доверия к правительству, забастовки и бойкоты власти.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Волна от удара кризиса по западноевропейской экономике докатилась до Центральной и Восточной Европы и создала в ней еще более тяжелую ситуацию. Это было связано, во-первых, с широкой опорой экономики региона на иностранный капитал во всех формах, особенно на капитал западноевропейских банков, финансировавших местный кредитный бум, а во-вторых, с ее сильной экспортной ориентацией преимущественно на рынки Западной Европы.
Начало финансового кризиса страны ЦЮВЕ перенесли достаточно спокойно, но как только западноевропейские рынки сжались и бегство от риска стало всеобщим явлением, перспективы для восточноевропейского экспорта, экономического роста, государственных доходов и рынка труда резко ухудшились. Иными словами, модель роста экономики стран ЦЮВЕ, основанная на широком привлечении иностранных инвестиций и обильных заимствованиях, споткнулась о внезапный резкий спад в мировом движении капитала и ограничение кредита, а рецессия в Западной Европе выбила из-под экономики опору на экспорт.
В результате инвестиции и розничные продажи в регионе упали, строительный бум закончился, промышленное производство резко сократилось. Это привело к росту безработицы и замедлению роста доходов. Положение осложнилось тем, что многие страны ЦЮВЕ, в частности Болгария, Венгрия, Румыния, страны Западных Балкан и Балтии, имели к началу кризиса серьезные финансовые проблемы: низкий уровень сбережений, бюджетные дефициты (кроме Болгарии), отрицательные сальдо баланса счета текущих операций, большой внешний долг, высокую долю заемных средств в финансовых системах, активные краткосрочные заимствования в иностранных валютах, низкий уровень валютных резервов и переоцененные валюты.
В экономике других стран также имелись очевидные слабые места – например, слабо диверсифицированная структура производства в Словакии, высокая экспортная зависимость в Венгрии, Словакии, Чешской Республике и Эстонии. Словом, ни в одной стране экономика не была полностью сбалансированной.
Кризис в Центральной и Восточной Европе вышел за пределы экономики, толкая страны в социальную и политическую нестабильность. Остановка производств, безработица, снижение доходов вызывают у населения недовольство политическими лидерами.
Правительства начали падать одно за другим: в феврале 2009 г. потерпела крах правящая коалиция в Латвии, в марте 2009 г. ушли в отставку премьер-министры Венгрии и Чешской Республики. Уличные беспорядки, разразившиеся в январе 2009 г. в Болгарии и странах Балтии, подтверждают опасность социальной и политической дестабилизации в регионе.
СПИСК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
-
Goran, Mirascic Current Economic Situation in Bosnia and Herzegovina [Электронный ресурс] / Mirascic Goran. – Режим доступа: https://www.lindenwood.edu/files/resources/32-46-2.pdf. – Дата доступа : 24.12.2024.
-
Milojica, Dakić Global Financial Crisis – Policy Response [Электронный ресурс] / Dakić Milojica. – Journal of Central Banking Theory and Practice, 2014. – Vol.3 № 1, pp. 9-26. – Режим доступа : https://www.cbcg.me/repec/cbk/journl/vol3no1-2.pdf. – Дата доступа : 24.12.2024.
-
THE IMPACT OF THE FINANCIAL CRISIS ON THE CENTRAL AND EASTERN EUROPEAN COUNTRIES [Электронный ресурс] / Monthly Bulletin. – July 2010. – Режим доступа : https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/art3_mb201007en_pp85-96en.pdf. – Дата доступа : 05.11. 2024.
-
Кузьмин, Д. В. Центральная и Восточная Европа: особенности реакции на кризис / Д. В. Кузьмин. – Москва : Международная жизнь. – 2009. – № 9. – С. 38-47.
-
Куликова, Н. В. Центральная и Восточная Европа: последствия долгового кризиса в Еврозоне / Н. В. Куликова. – Москва : Институт экономики РАН. – 2014. – 300с.
-
Проблемы экономического роста в странах Центрально-Восточной Европы в условиях новой реальности в мировой экономике: Монография / Отв. ред. Н. В. Куликова. – Москва : ИЭ РАН, 2019. – 366 с.
-
Фолькхарт, В. Финансовый кризис в Центральной и Восточной Европе / В. Фолькхарт. – Москва : Мир перемен. – 2010. – № 4. – С. 38-48.
-
Центральная и Юго-Восточная Европа – 2008: Испытание мировым кризисом / Отв. ред. Н. В. Куликова. – Mосква : ИЭ РАН, 2009. – 402 c.